第23期

（总第23期）

 

  山东能源集团煤炭营销中心           2012年9月29日

 

      目    录

【国内市场综述】

煤炭行情下行趋缓  后续发展有待观察……………………（2）

【重点行业动态】

下游行业产销不旺  煤炭消耗同比萎缩………………… （4）

粗钢产量环比增加  钢价上涨难以持久………………… （5）

【国际市场动态】

动力煤市场依旧弱势……………………………………… （6）

炼焦煤市场跌势减缓……………………………………… （7）

【宏观市场分析】

政府投资力度加大  四季度经济或趋稳………………… （8）

【国内市场综述】

煤炭行情下行趋缓  后续发展有待观察

   环渤海动力煤价格连续五周反弹，虽然幅度不大，但对于今年饱受下跌行情折磨的煤炭行业而言，不啻于久旱逢雨。9月26日，环渤海动力煤指数（Q5500大卡）报收于635元/吨，环比上周提高2元/吨，比上月底的最低点上涨了9元/吨。

   正是基于近期动力煤止跌反弹、炼焦煤止跌企稳，市场对于煤炭行情走势产生了不同的看法。乐观的看法认为，由于受主动或被动限产、减产影响，主产区原煤产量持续回落；钢厂、焦化厂前期库存水平较低，有补库需求；7、8月份进口煤连续回落；传统的冬储煤季节到来。多种因素综合作用下，供需关系有所改变，为煤价反弹回升提供了基础，目前煤炭价格已经触底。

   另一种看法有所不同。这种观点认为，一是煤炭消费量萎缩的格局没有变化，包括大秦线检修、冬季储煤、进口量暂时回落等利好都是短期因素，都不足以支撑煤炭市场的整体下滑；二是供给过剩的局面没有改变，之前采取各省限产措施，但效果大相径庭。据陕西省煤炭安监局统计， 8月份，陕西省生产原煤4247.04万吨，同比增加1056.97万吨，增长33.13%，环比增加199.28万吨，环比增长4.92％； 1-8月，累计生产原煤29683.09万吨，同比增加4291.50万吨，增长16.90%。。

   无论是哪种观点，有一点是摆在面前的现实：国内炼焦煤价格下跌幅度早已超出煤炭生产企业的承受能力，不论需求关系如何，价格继续大幅下行的可能性已经不大。比如兖州矿业2# 精煤价格比年初累计下调460元/吨，降幅34.07%；淮北矿业1/3焦煤价格比年初累计下调390元/吨，降幅30.47%。煤炭价格的下跌幅度远超下游钢铁等行业产品的降幅。

     2012年炼焦煤价格下行走势图       单位：元/吨

   分析认为，四季度煤炭市场不确定因素很多，形势依然严峻。①实际需求仍然不振,火电耗煤已经连续5个月同比负增长，其中8月份火电耗煤同比减少7.2%；②电厂煤炭库存处于较高水平，8月末，全国重点电厂煤炭库存合计8464万吨，同比增加37.2%；③随着国内市场煤价企稳甚至反弹，煤炭进口量或将止跌回升；④大秦铁路秋季检修对煤市支撑有限，一是大秦铁路秋季检修时间只有10-15天的，二是今年以来受需求疲软影响其运力没有完全释放。

 【重点行业动态】

下游行业产销不旺  煤炭消耗同比萎缩

   今年以来，由于国民经济GDP增速持续放缓，煤炭下游四大行业的耗煤增速普遍萎缩或放缓。8月份统计数据显示，火电发电3208亿千瓦时，同比减少6.3%，耗煤1.57亿吨，同比减少7.2%，增速同比回落23.2%；全国粗钢产量5870万吨，同比减少0.09%，耗煤5267万吨，同比减少0.39%，增速同比回落10.88%；水泥产量1.96亿吨，同比增加7.2%，耗煤4498万吨，同比增加7.2%，增速同比回落1.5%；化工行业耗煤824万吨，同比增加9.6%。

         煤炭行业下游耗煤同比变化走势图

               下游行业耗煤同比变化统计表

粗钢产量环比增加  钢价上涨难以持久

   钢价经历了5个月的深幅下跌，近期在国内外利好消息的刺激下，迎来反弹，同时钢材社会库存大幅下降。西本新干线监测显示，9月28日，钢材指数报收于3800元/吨，比9月7日最低点3530元/吨上涨270元/吨，涨幅7.65%。

   这是否意味着钢铁行业已彻底摆脱困境转而强势反弹？答案显而易见是否定的。产能严重过剩使得钢铁行业经营困难。国家统计局日前发布，1-8月份，全国规模以上工业企业实现利润30597亿元，同比下降3.1%。8月当月实现利润3812亿元，同比下降6.2%。近期，济南钢铁有关人员透露，目前钢厂依旧处于亏损之中，其中8月份亏了2.4亿元；而宝钢股份也于9月27日宣布，旗下罗泾厂将暂停生产，以避免其经营亏损进一步扩大。有关专家分析认为，导致罗泾厂停产的原因是一方面成本高，另一方面是需求不好，但关键还是与钢铁产能严重过剩密不可分。

   钢价上涨是把双刃剑。据中国钢铁工业协会统计， 9月上旬重点大中型企业粗钢日均产量为156.54万吨，旬环比增长2.89%。钢材价格出现反弹，是带动上旬粗钢产量再次回升的主要原因。钢价的反弹，必将抑制钢厂继续减产的动力；而钢厂产能释放的加快，又反过来对钢价上涨的空间形成抑制。在市场需求没有明显增加的情况下，钢铁行业的真正好转还需耐心等待。

 

【国际市场动态】

动力煤市场依旧弱势

   国际动力煤市场并未受到美国推出QE3这一利好消息支撑，反而进一步走弱，价格仍以下跌为主，部分港口价格下调幅度略有扩大。

   9月14日-9月20日，纽卡斯尔港6000大卡动力煤日均平仓价报收89.69美元/吨，较上周下调1.07美元/吨，跌幅1.18%；理查兹港6000大卡动力煤日均平仓价报收85.75美元/吨，较上周上调0.23美元/吨；欧洲三港6000大卡动力煤日均到岸价报收88.96美元/吨，环比上周下调1.48美元/吨，跌幅1.64%。

      国际主要煤炭港口价格指数周度走势图

注：纽卡斯尔港和理查兹港动力煤现货价格为FOB，欧洲三港动力煤现货价格为DES

炼焦煤市场跌势减缓

   截至9月20日，澳大利亚昆士兰州海角港（Hay Point port）风景煤矿优质炼焦煤（煤炭指标：硫0.6%，灰分10.0%，挥发21%，水分9.5%，反应后强度74%）平仓价（FOB）报收140.50美元/吨，较上周下跌3.50美元/吨，跌幅明显收窄；青岛港进口澳大利亚风景煤矿优质炼焦煤（煤炭指标同上）到港价格（CFR）报收154.00美元/吨，较上周下跌2.50美元/吨，较上周跌势明显减缓。

     澳大利亚风景煤矿优质炼焦煤价格周度走势图

【宏观市场分析】

政府投资力度加大  四季度经济或趋稳

   国家统计局27日公布数据显示，1-8月份，全国规模以上工业企业实现利润30597亿元，同比下降3.1%，8月当月实现利润3812亿元，同比下降6.2%。这是工业企业利润累计增速连续七个月负增长，同时累计增速和单月增速降幅均较此前继续扩大，表明工业企业经营困难加大，实体经济疲弱。

   国泰君安证券宏观分析师汪进指出，8月份净利率环比升幅不及去年同期，是利润降幅扩大的主要原因，利润持续负增长显示企业盈利情况依然维持低位。综合来看，3季度企业收入增速会继续筑底，并继续拖累企业盈利增长。不过，随着生产资料价格止跌和工业增速的回升，预期其增速将在4季度有所回升。

   20日公布的9月份汇丰中国制造业PMI初值录得47.8，较8月份终值小幅反弹0.2。经济学者分析认为，9月份汇丰PMI初值继续低于50，说明中国经济仍在寻底，但是较8月份终值小幅反弹则表明中国经济出现了缓中趋稳的态势，结合此前公布的多项经济数据以及近来国家出台的一系列稳增长政策，市场初步预测，中国经济在今年四季度有望企稳，甚至回升。

   不过目前对经济形势也不能过于乐观，国际经济形势再次恶化、国内房地产调控持续、经济潜在产出水平下降、民间借贷危机削弱企业特别是民营企业的融资能力、钢铁等行业持续存在的去库存压力等因素，说明经济下行风险仍然存在，稳增长政策仍有必要继续出台。

   在稳增长的政策基调下，近期发改委加快项目审批进度，仅三季度公布的项目总投资额就超过5万亿元。

   发改委网站公布的数据显示，9月初以来，发改委公布的批复项目包括25个城轨规划、13个公路建设、10个市政类项目和7个港口、航道项目，总投资规模超过1万亿元。

   有消息称，监管部门日前明确要求商业银行紧密结合经济运行周期特征，及时调整信贷政策，加大对实体经济的支持力度，尤其要加大对铁路、公路等国家重点建设项目、农业基础设施建设项目、保障性安居工程的信贷支持。

   地方政府也纷纷用“促投资”的方式来实现“稳增长”。据统计，截至9月17日，地方政府债券招标已有十期，发行总金额达2211亿元，超过去年全年额度。在“稳增长”政策下，广东、天津、重庆、宁波、南京、长沙等13个省市已纷纷抛出了“促投资”计划，所涉及的金额有10万亿元左右，其中交通基础设施建设是重头戏。

   可以看出，近期，中央和地方政府都在加大措施稳定经济增长，这些措施中，以投资稳增长仍然是重头戏，而因此带来的基础建设、交通设施、保障性安居工程等项目加快推进将带动煤炭需求增长。

 

 

 

 

 

（市场研究处 编 辑                                 共印85份）